2房優先股自2008年出事以來, 股價江河日下, 其中房利美2002年$86左右由高位跌到去年7月20美仙左右!
不過今日唔想討論佢隻正股, 今日想講下房利美(FNMA)既優先股, 究竟優先股(Preferred Share)同普通股(Common Share)有乜唔同 ??
優先股是公司在籌集資金時，給予投資者某些優先權的股票。這種優先權主要表現在兩個方面：
①優先股有固定的股息，不隨公司業績好壞而波動，並且可以先于普通股股東領取股息；
②當公司破產進行財產清算時，優先股股東對公司剩餘財產有先于普通股股東的要求權。但優先股一般不參加公司的紅利分配，持股人亦無表決權，不能借助表決權參加公司的經營管理。因此，優先股與普通股相比較，雖然收益和決策參與權有限，但風險較小。
優先股起源於歐洲，英國在16世紀就已發行過優先股。但在以後幾百年內，由於生產力水準不高，一般公司為了便於管理，只發行普通股，很少發行優先股。進入20世紀後，隨著經濟發展和技術進步，為了籌集急需的巨額資金，優先股就有了適宜生長的土壤。公司發行優先股主要出於以下考慮：
①清償公司債務；
②幫助公司渡過財政難關；
③欲增加公司資產，又不影響普通股股東的控制權。
優先股既股東，可獲優先派息，更可在公司清盤時獲優先分配剩餘資產，但視乎銷售條款而定，不同公司發行的優先股在很多方面都不盡相同。
好！說回房利美優先股, 話說財政部2008年9月開始拯救2房, 發行二十億美元高級優先股(Senior Preferred Stock)，每間公司十億，票息為10厘，利息每季發放，予財政部。並發行代表每間公司普通股79.9%的認購權予財政部, 所有普通股及優先股(發行給財政部的高級優先股除外)的股息將會暫停，除非得到財政部首肯.當08年9月7日電美國政府宣布接管房利美和房地美後，標準普爾和惠譽兩大權威信用評級機構隨後宣布，將“兩房”的優先股股票評級降至“垃圾級”。
消息一出, 普通股及優先股即時大瀉 (下圖)! 以房利美優先股SERIES-S (FNMAS)為例, 面值$25美金, 息率有7.75%或 3-Month LIBOR 加4.23% , 市價由原來26多美元跌到只有1元多, 到去年2010年七月房利美退市, 優先股跌到只剩30多仙美金, 真真正正垃圾優先股!!!
究竟垃圾優優先股有無投資價值 ?
簡單而言, 你投資左$50000港元, 一年可以收番$86842港元股息!!!
事實上, 若恢復派息 市場不會容許一隻有息派年利率達173%優先股存在, 股價會因此升番到20美元以上(實際利率跌回市場覺得合理水平),比現價即升20倍多!!5萬港元市值優先股會升到市值$1,000,000以上。如果你係去年7月0.3買入, 更有可能升達60倍!!!!
那還不是大茶飯嗎 !!
就算房利美未恢復對優先股派息，只要市場相信未來恢復派息機會提高，優先股股價會漸漸上升反影。而多房利美優先股，個人覺得FNMAS 最好, 除了息高, 重要是贖回年份要到2025年, 如果房利美2025唔贖回, 每過15年(2040, 2065如此類推) 就下一次贖回日....好長命!!!
當然呢個世界沒有免費午餐, 買呢隻優先股風險亦唔少, 究竟會唔會被國有化 ? 2房仲要幾多年稅可以還番欠財政部貸款?國會會如何對２房進行改革?
個人覺得,2房實在太大,佔美國次按市場一半,大到不能大改,果中涉汲利益太廣,所以改革要非常小心. 其實最重要是，只要美國樓市回穩上升，今日因樓價下跌引來的問題，就會自自然然消失, 情況就如2003香港負資產問題，有誰估到2007年會好景非常！！美國比香港更優勝一點是可以印銀紙，5年前50萬美金的房屋，跟5年後50萬美金的房屋，實質購買力可能多一倍。事實上美國樓市已由2006年高位跌5年, 樓市好可能進入轉角位. 隨時間去，2房一定會慢慢轉好。美國連AIG, GM同CITI BANK都已經解決, 剩下來的, 該是2房! 2房欠財政部數百億是大數目嗎 ???以2房總資產共約1萬6千億, 如果將來樓市因通賬升番20-30%, 已升值數千億!
看看今回是否可以垃圾變鳳凰!!!
下圖是房利美OTC市場賣買優先股系列,不同SERIES不同條件,其中以S系同T系息率最高!
以下其中Series-S (Ticker : FNMAS) 詳細資料:
http://www.fanniemae.com/ir/pdf/resources/preferred/series_s_12062007.pdf
如何買賣優先股？
美國OTC市場買賣優先股其實好簡單, 同股票買賣無分別, 不過香港唔係間間買賣美股証劵行都可以進行OTC買賣, ETRADE最方便, BOCI 則可以通過電話落盤. HSBC, CITI BANK 呢類大行就無得買賣.
如果 國有化 後果會係點?
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