AIG派送WARRANT, 非常有趣!
首先了解下派送內容,
美國國際集團（AIG）董事會批准向股東發行認股證(Warrant). AIG發表聲明稱，截至1月13日登記在股東名冊的股東，將獲發認股證，可按每股45美元的價格行使 認購 權.AIG將發行7500萬份認股證，股東每持有一股，可認購 0.53份認股證.
本人認為是次派送, 對普通股股東(common shareholder)非常有利, 因為是不包美國政府從優先股轉換果92%普通股股份. 自去年10月宣內政府會將手頭上優先股轉換普通股股份, AIG股價基本反映左轉換後Dilution Effect, 大部份投資建議都用1.8B股數來計算股份FAIRVALUE.
正常Warrant派送, 對一般股東沒有什麼利益, 因為派送後股價會DISCOUNT番, 舉例如果人人一送一紅股, 人人有份, 結果每個 股東多了一倍股份, 是賺了麼 ???當然不是，因為EPS會因股數升一倍而得番一半，除剩後，股價得番一半，都是一場零和遊戲。
不過今次AIG只派現有8%普通股股東，即果大餅得8%股東分，攤分成本就100%股東攤分，新印WARRANT最終對將來每股盈利(Earning Per Share)只有4%左右攤分效應。
我想用以下例子解釋一下, 所有數字只是假設,
如果當AIG每股盈利有4蚊，10PE，市價$40，我地8%普通股股東股份同政府92%普通股股份無分別，當8%股東有1股送0.533股Warrant，即會等同印多4.26%股份，對Earning Per Share攤分只有原來96%左右。
市價是$40，由於攤分效應，理論上會跌到$38.3 ($40X96%).
不過，因為果8%股東(指現有普通股股東, 不包括財政部換的92%普通股)有１股送0.533股Warrant，好似AIG例子，每股即時加送約20%股價等值Warrant(如果$38.3計, 即$7.6左右），派送後反而有等值$45.9 Share同Warrant .最重要是，只要將來股價上升（高過行使價），有Warrant股東, 會享受多53%利潤，因為正股升一蚊，Warrant都升同樣一蚊，即是將你賺到的，Boost Up左53%。。。
有人問, 咁果8%股東咪好著數 ???
事實上呢個好少情況會大細超, 大家都是股東, 點解你有佢無 ??
蹺妙就係政府果92%優先股股份轉換理論上要等8%普通股股東收左Warrant先可以轉普通股, 但市場價格一早反映左92%轉換普通股股份, 如果無反映, 將來AIG政府果92%換普通股股份後, 股價即大跌90%以上!
這一招, 真是一家便宜兩家著, 美國政府可以宣稱如何便直入貨, AIG欠納稅人一筆勾消, 賺一個政治籌碼, AIG股東來一招黃蜂尾後針, 好的讓你入個夠平貨, 不過往後盈利我比你分多53%!!!!
輸的只是美國納稅人!!!
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